华鑫证券有限包袱公司宝幼琛近期对兆龙互连进行商酌并发布了商酌叙述《公司动态商酌叙述：高速互联技艺领航，探索AI与数据中心产业新机遇》，本叙述对兆龙互连给出买入评级，刻下股价为56.0元。

兆龙互连(300913)

投资要点

产物结构持续升级，巨匠商场的影响力箝制扩大

公司在主买卖务办法持续鼓动多元化发展。公司对持以数字通讯电缆为主买卖务办法，当今酿成了以6类及以下数据通讯线缆为主要中枢，连同6A及以上数据通讯线缆、联贯产物和专用电缆多元化发展的主买卖务形状。2024年上半年，6A及以下数据通讯线缆产物/6A及以上数据通讯线缆产物/专用电缆/联贯产物营收永诀为4.55/1.88/0.69/0.77亿元，同比增长1.48%/37.10%/17.23%/58.06%。高速、高频的数据传输需求日益增长，复旧公司产物结构持续升级，2024年上半年，6A及以上数据通讯电缆、专用电缆及联贯产物的营收占比缓缓增大，毛利率永诀达到16.09%、29.40%、30.06%。公司箝制扩大其巨匠商场的影响力，泰国子公司已通过ISO9001认证，ETL和UL认证等，数据电缆及组件系列产物也曾顺利完成试出产；同期，正在积极鼓动高速组件的试出产责任，包括10G至100G以及更高速度的产物。

2024前三季度公司兑现买卖收入4.90亿元，同比增长18.87%；归母净利润0.30亿元，同比增长35.89%。盈利材干来看sex5 chat，公司在2024年前三季度销售毛利率/净利率为15.91%/6.70%，同比+5.93pct/+9.30pct。

技艺储备浑厚，领有全套自主诡计与研发材干

公司深耕数字通讯界限30余年，历程永远自主研发，已领有从电缆、结构、PCB、自动化等方面的完满系统诡计材干，并构建了电缆制造及组件加工等一系列中枢工艺。公司6类和6A类布线系统已通过第三方永恒链路和多节点信说念测试，模块产物通过国际第三方认证机构ETL认证。公司掌合手了高速互连产物的中枢部件高速平行传输对称电缆产物的诡计与制造技艺，在做事器表里高速联贯产物上领有全套自主诡计材干，包括PCBA、线端联贯器等，在信号仿真、结构诡计和模具诡计等界限领有深厚的技艺积蓄。

布局高速线缆商场，霸占AI与数据中心互联新机遇

字据LightCounting叙述，预测异日五年内，高速线缆商场范围将增多一倍以上，到2028年将达到28亿好意思元。瞻望2024年至2028年DAC(无源铜缆)和AEC(有源电缆)的销售额将永诀以25%和45%的复合年发展率增长。跟着东说念主工智能发展和算力的擢升，数据中心辘集向更高速度如800G和1.6T发展，高速电缆及联贯器迈入了224Gbps的期间。DAC(无源铜缆)界限，正常讹诈于存储区域辘集、数据中心和高性能计较机联贯，大大裁减了数据中心栽培的运维资本及制冷能耗。在高速联贯产物界限，兆龙互连具备从研发到制造的全产业链材干。当今，公司800G组件产物正处于小批量试样阶段。拓荒储备方面，高速度产物会使用到发泡技艺，公司在出产拓荒上加大干预力度，涵盖高温挤出线、绕包拓荒、编织机以及拼装活水线等多个关节界限，并对现存的出产拓荒进行了全面且真切的技艺校正与升级，进一步提高出产良率，推动产能大幅增长。

AEC(有源铜缆)界限，兆龙互连正密切暖热AI与数据中心产业，异日将要点布局和发展AEC高速组件产物，以欢快数据中心对高速互联的需求。当今，单通说念112G产物也曾不时批量请托中，跟着商场对高速度产物需求的箝制擢升，其收入增长后劲较大。外洋行业出路来看，外洋商场对高速数据传输措置决策的需求持续攀升，尤其是在新兴技艺如东说念主工智能、物联网等界限的蕃昌发展下，AEC产物濒临宽阔的商场空间。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入永诀为18.61、22.23、26.74亿元，EPS永诀为0.48、0.63、0.80元，刻下股价对应PE永诀为119.2、91.8、72.2倍。基于公司当今已构筑的数字通讯界限多元化、全所在的发展态势，赐与“买入”投资评级。

风险辅导

出产技艺校正与升级不足预期；宏不雅经济波动导致商场需求不足预期；战略复旧力度不足预期。

最新盈利预测明细如下：