多厚利空积蓄

　　一方面，碳酸锂周度产量贯穿6周攀升，都备水平处于近5年高位；另一方面，险阻游库存同步大幅累积，侧面反应出需求可能弱于市集预期。多厚利空成分作用下，碳酸锂市集悲不雅预期进一步强化。

　　图为碳酸锂总库存情况（单元：吨）

　　上周，碳酸锂主力合约2505增仓破位下行www.xxxx.com，周跌幅扩大至3%。上周五，该合约击穿前低撑执，创上市以来新低，最廉价钱涉及72420元/吨。现货电板级碳酸锂报价为74300元/吨，周跌幅为0.54%，基差由贴水转为小幅升水。在旺季库存大幅累积以及锂矿价钱下降共同作用下，市集悲不雅预期进一步强化。

　　新能源汽车产销增长

　　字据中汽协数据，2月新能源汽车产销远离完成88.8万辆和89.2万辆，同比远离增长91.5%和87.1%，浸透率达到41.9%。2025年报废更新和置换更新战术提前下达，重复车企价钱战相对蔼然，迫害者心态趋于安祥。同期，2月多家车企发布新车型，优质供给增多，令市集对二季度需求存乐不雅预期。

　　相关词，从能源电板库存来看，需求乐不雅预期传导不畅。2月国内电板产量为100.3GWh，环比不竭下降，但同比增速达128%；电板销量为90GWh，环比增多12%，同比增多141%。尽管产量全体看护在较高水平，且发扬好于往年季节性水平，但销量比较昨年四季度显着回落，本年累计回落约20%，且幅度大于产量降幅。通过产销差不错看出，电板厂制品库存已达到37GWh，远高于2024年同期水平。正极材料厂3月排产虽环比增多，但产能行使率仍处于较低水平。2024年年底，出于对往常关税的担忧，四季度已出现抢订单情况，透支了部分需求，重复长协订单和客供比例较高，卑劣无法出现大规模补库行径。

　　从库存角度来看，据上海有色网统计，放手3月20日，碳酸锂总库存为126399吨，其中上游冶真金不怕火厂库存为49697吨，环比增多8456吨；卑劣材料厂库存为39891吨，环比增多5218吨；其他设施库存为36811吨，环比减少10910吨。险阻游库存同步大幅累积，侧面反应出需求可能弱于市集预期。

　　老本价钱执续下降

　　上周，锂辉石6%精矿报价环比下降10好意思元至845好意思元/吨。跟着新矿到港，岁首矿源偏紧的景色有所缓解，高价矿失去基本面撑执。同期，年后碳酸锂执续阴跌，锂盐厂对高价矿源接纳意愿较低，澳矿交易商近期出现无数廉价成交，使锂矿与锂盐价钱呈现螺旋式下降，市集氛围偏悲不雅。卑劣采买原料压价力度将愈加强劲，瞻望后续锂矿价钱仍有一定下降空间。

　　供应增长概率较强

　　年后，锂盐厂锻练收尾并平时复产，部分锂盐厂技改后进一步裁汰了坐蓐老本。龙头大厂超预期降本，使碳酸锂周度产量贯穿6周攀升，都备水平处于近5年高位。跟着欣忭转暖，盐湖坐蓐旺季到来，同期个别大厂新增产能的投放将令供应看护高位。此外，1—2月国内累计入口碳酸锂3.25万吨，同比增多48%；3月锂盐濒临较大的到港压力。1—2月累计入口锂矿约9.35万吨LCE，同比增多2%，对应国内库存可用天数快要4个月，外洋花样同步开释增量。

　　全体来看，碳酸锂基本面看护供应满盈方法。尽管结尾迫害市集近期开释了较多利好，但电板厂和材料厂均出现库存累积情况，侧面反应需求不足预期。此前市集已计价较多对需求的乐不雅期待，但现在老本下移重复乐不雅预期未完了，4月供给端仍保执充足的情况下，库存累积趋势将延续，碳酸锂主力合约或延续毛病启动www.xxxx.com，慈祥7万元/吨关隘撑执。（作家单元：中辉期货）